智通财经APP获悉，国泰君安证券策略首席分析师方奕发布商讨答复称，前期市集已计入较多乐不雅预期与往复过热，跟着不细目身分加多，计谋预期却暂难挪动，股指颠簸仍是启动。投资主战场明确，科技指数挪动不出新低，全年看新高。股市颠簸高切低，更疼爱功绩-估值匹配。

大势研判：不细目身分加多，股市颠簸仍是启动。自1月5日国泰君安策略判断“股市料将在农历春节前企稳”、“科技为要、扩围港股”以来，国泰君安证券在2月16日更新了判断“反弹之后，股指料将横盘颠簸”，从近期市集发扬来看，颠簸果决启动。关于后市仍要明确：

1)由于已看到有绸缪层扭转经济场地与营救老本市集的决心，因此2025年股市不再是熊市，参加结构牛市，调仓不空仓；

2)2025年股市最大的能源来自无风险利率下降后，增量资金入市。永久债券利率“破2”后，咱们看到住户对固定收益的兴致鄙人降，而对股票与职权兴致在改不雅，这是畴前三年所莫得的进击变化；

3)就现时国外场地与经济场地而言，投资者仍有疑虑，预期的竖立与改不雅需时日，因此股指运行会有N型节拍而不是莫得回调的“疯牛”。就现时市集而言，不可把近期股市颠簸简便聚会为“性价比”裁减，难以疏远市集在此前上升计入较多乐不雅预期与往复过热后，下一阶段不细目性身分(中好意思摩擦、功绩增长等)加多，计谋短期暂难快速挪动，投资者风险承担意愿会下降，国泰君安证券判断股指颠簸仍会络续。

2025年中国股市主不雅投资启动归来，但要分清主战场，展望科技指数挪动不出新低，全年看新高。

第一，历程三年的着落和挪动，部分中国钞票(恒生科技、创业板等)已兑现悲不雅预期和往复结构双出清，畴前三年挪动幅度与日本89-03年最大跌幅相当；

第二，DeepSeek推理与机器东说念主的快速降本，象征着交易契机和产业趋势得以出现、社会老本也将启动活跃，以及东说念主心冒险精神得以显现，这三者的耦合象征着2025年投资主战场明确，科技干线竖立；

第三，企业老本开支加快，产业预期得以竖立，投资者内心的预期粗略启动拉长，而不是像畴前三年投资者预期偏短只盯脚下EPS，因此产业链分析的念念路启动归来，主不雅投资基于价值发现的投资才气将再行生效。

尽管如斯，仍应明确两点：第一，预期得以竖立的方针在科技，因此投资的主战场是结构性的，暂还不是全局性的；第二，股市颠簸科技也会挪动，展望科技指数不出新低，全年看新高。

行业相比：全年主战场在科技成长，但短期颠簸建议“高切低”。下一阶段风险偏好将有所下移，因此国泰君安证券建议：1)科技短期将分化，要更适当估值安全边缘更高、功绩细目性更高的板块与个股：保举电子/新能源/算力，港股互联网；2)由于国外环境与经济场地仍复杂，低位周期性钞票与高分成将出现诱骗性契机：银行/铁路公路/化工/焦煤等；3)功绩考证期附进，关心受益于诱骗更新与以旧换新计谋的功绩高细目性板块：亏欠电子/家电/机械诱骗等。

主题保举：1、并购重组：上海提议打造内行并购中心，央国企钞票整合加快，看好军工/半导体等硬科技限制重组整合。2、固态电板：全固态量产节拍加快，适配机器东说念主/低空新场景，看好固态电解质/正负极材料/环节诱骗。3、国产算力：国内务企端算力支拨加快，看好做事器/电源/液冷和华为等算力芯片产业链。4、具身智能：北京发布具身智能举止筹画鞭策场景落地，看好理智手/丝杠/传感器。

【免责声明】本文仅代表作家本东说念主不雅点，与和讯网无关。和讯网站对文中诠释、不雅点判断保捏中立，分别所包含本色的准确性、可靠性或完满性提供任何昭示或表露的保证。请读者仅作参考，并请自行承担一说念拖累。邮箱：news_center@staff.hexun.com